進入新常態之后，中國經濟面臨的困難是多層次、多方位的。從外部環境看，國際主要經濟體經濟形勢總體不景氣，預期潛在貿易糾紛上升，保護主義抬頭；從內部看，國家層面面臨匯率、流動性、金融穩定和增長四重目標的平衡，地方層面面臨經濟增速下滑、產業結構調整難、潛在政府債務壓力依然較大等困難。
本文著重從政府與企業層面探討經濟轉型面臨的三大問題：產業升級、產業淘汰以及尋找新興產業。
產業升級
經濟轉型簡單說是用朝陽產業替代夕陽產業，提升產業的活力和附加值。從這個意義上說的經濟轉型可以理解為產業升級。產業升級事實上是永恒的主題，在經濟繁榮時期存在，在經濟不景氣時顯得更為迫切。從產業升級的角度，無論是企業還是政府，一般都有更多的應多策略。比如，傳統鋼鐵廠通過升級轉型為特種鋼廠等等。這種程度的產業升級從哲學意義上依然屬于“量變”的階段。改革開放三十多年，這種程度的“量變”亦積累了不少，可能誘發一些“質變”：如鋼鐵廠可能變成了新材料廠，從冶金行業跨到新材料行業。這樣企業發展的天花板大幅提升，競爭力和附加值一般也得到了提升。圍繞產業升級這種意義上的經濟轉型，政府能夠給出的如專項基金補貼等等政策，主要是給予企業適當引導和支持，這種轉型的主導力量主要還是來自企業內生的演化。
從政府層面，這種產業升級毫無疑問是有益的，值得大力支持的。從企業層面，在產業升級過程中將面臨優勝劣汰的殘酷競爭，在市場經濟體制下，企業的內在動力是較強的。但筆者觀察到在我國，企業對產業升級的重視程度似乎不夠，相反，企業更愿意重視市場營銷。筆者認為這背后主要原因是國內市場環境。中國雖然在絕大部分產品和服務都是全球單一最大的市場，但市場的集中度較低，各區域市場割裂、國內貿易的市場壁壘較高、物流成本較高，使得價格機制無法準確傳遞產品真實的供求。市場的割裂削弱了企業自身升級的動力，同時也成為經濟轉型的絆腳石。
因此，在產業升級的層面上探討經濟轉型，對政府而言，需要有更大的勇氣和更強有力的政策打破國內市場割裂的情況，對企業而言則要更多地向華為等先進企業學習，把市場營銷的優勢最終轉化為產業優勢，加快實施企業自身的升級。
夕陽行業的淘汰
任何行業都有其共同的發展規律，一般都會經歷初創期、成長期、成熟期、衰退期，并最終必可避免面臨淘汰。面臨淘汰的行業就是夕陽行業。可以理解，對身處夕陽行業的企業而言，現實是很殘酷的；對以夕陽行業為主的地方政府而言，經濟增長的壓力是巨大的。
市場機制強調資源的最優配置，因此對于夕陽行業，應該用最快的速度、最小的成本淘汰。我們可以列舉出很多“公認”的夕陽行業，比如人工縫紉機、黑白電視機等。淘汰這些行業估計對企業和政府來說，都不會有太多疑問。但困難往往存在于一些“相對”的夕陽行業，比如傳統的彩色電視——代表著遠遠落后于主流顯示技術的電視行業，以及傳統的非智能手機——代表著遠遠落后于主流智能手機功能的手機行業。身處這種行業的企業，有的會對市場需求復蘇抱以幻想，有的會精算沉沒成本，有的會伸手向政府求援（這種做法較為常見），很少有企業會干凈利索地甩掉包袱。這種困難筆者認為是企業家管理能力的缺乏所致。雖然改革開放三十多年中國企業家的管理能力提升很快，但對市場趨勢的判斷依然略顯“短視”。解決這個困難有一個簡單辦法，就是發揮資本市場的作用，當企業上市以后，資本市場對企業的估值可以作為一個前瞻性的指標。可惜的是，中國的資本市場目前還是一個行政審批的市場，所以這種資本市場紅利還無法覆蓋大多數的企業。
從政府的角度，對夕陽行業是“傷口撒鹽”式的加速淘汰，還是“雪中送炭”式的進行扶持，是一個更具挑戰性的難題。因為政府需要平衡政策轉換的節奏，需要平衡可能帶來的失業等問題的沖擊，還有相關行業中國有資產的損失等。具體到地方政府，這個選擇的困難顯得更大，因為即使從宏觀層面上確定的夕陽行業，也有可能還是地方政府的支柱產業，所以從政府角度，這個問題會引發反復博弈。筆者認為，這種困境是無法完全避免的，但可以采取措施降低其負面影響，比如進一步減少政府產業政策的干預。無論在初創期的扶持政策，還是在衰退期的淘汰政策，政府都盡量減少干預，任企業在市場中鍛煉和選擇。
尋找下一個風口
回想上世紀90年代末美國互聯網泡沫破滅的時期，美國的IT行業也曾面臨痛苦的抉擇。幸運的是，隨著后來計算機、移動終端的普及和新一代通訊技術的商用，互聯網又重新煥發了生機，并且當前正扮演著改造甚至顛覆傳統產業的角色。這個例子告訴我們，尋找下一個風口所面臨的困難不亞于發現新大陸。那么，從企業角度和政府角度，應該如何尋找下一個風口呢？
中機院認為，從中國當前的情況看，從企業角度尋找下一個風口的條件較為成熟。這主要得益于日益開放的國際交流，還有互聯網上經驗知識的傳播。中國多層次的資本市場，特別是場外的一級市場，為企業尋找風口提供了強有力的資金支持。可以說，在股權投資基金快速發展的中國，企業有更多更可靠的合作伙伴可以一起尋找下一個風口。
從政府角度尋找下一個風口是一件既簡單又不簡單的工作。不僅產業轉型要找風口，還需要適合當地的資源稟賦。改革開放三十多年，不同區域間的產業基礎和發展側重點差別越來越大，只有符合當地條件的風口才有可能落地發展。此外，政府還要努力避免再次陷入盲上快上的陷阱，對市場需求做出判斷。對地方政府而言，在指定產業政策時往往還需平衡產業對地方經濟的綜合帶動，也正是基于這一政策關注，過去地方政府傾向于上馬總資產的“大項目”，現在這種趨勢似乎有一定程度的轉變，但是類似的“軍民融合”、“互聯網”、“金融產業”等仍然屢見不鮮。這種困難源自政府自身多重政策目標的考量，可能也只有依賴于政府自身內部的決策和統籌機制進一步完善后，才能有效應對。
給政府的建議
以上在產業升級、落后產業淘汰、發展新興產業三個層面，從企業和政府兩個主要的經濟活動主體角度，分析了各自面臨的困難。總的來說，政府還有較大的改進提升空間，包括：（一）努力營造公平、開發的市場競爭環境，打破不必要的市場壁壘，加速統一市場的形成，加快實現產品、要素、人員的自由流動，真正發揮價格作為市場經濟資源配置的基礎性作用；（二）保持產業政策的穩定性和持續性，不宜對新興產業過多、過早地發布產業政策，即使確定發展扶持的產業也要保證在五年以上中長期內政策力度的相對穩定，在制定或調整產業政策時要充分預估市場的慣性和政策的時滯，從指導精神上更多地轉向依賴市場，發揮企業的自主創新新；（三）結合實際情況發展新興產業，提高政府資源的使用效率，認清區域的比較優勢，特別是在人才儲備、產業基礎等制約新興產業發展的核心要素方面，地方政府要有清晰的認識，發揮比較優勢，才能真正促進產業發展。
對于企業來說，中機院認為雖然宏觀層面國內外經濟不太景氣，但是企業依然大有可為，其中可以重點考慮的做法包括：（一）加大力度引入戰略投資者，無論是傳統行業還是新興行業，企業都應該加大引入股權投資機構，適當降低債務比例，既控制了財務杠桿，又聯合了新的股東資源提高抵御風險的能力；（二）加快經營方式的轉型，提高對核心技術、產品的研發投入，特別是過度依賴市場營銷的企業，應加快轉型節奏；（三）積極對接資本市場，通過資本市場不僅要解決股權資金的來源問題，更重要的是通過資本市場抓著新興產業的發展機會，加快實施和轉型。
為了實現以上概況的種種目標，可以考慮進一步發揮股權投資在經濟轉型中的作用。股權投資嚴格意義上分為兩類，其中一類是基于財務需求的股權投資，另一類是基于產業投資需求的股權投資。基于財務需求的股權投資即狹義上的“PE”，也就是在企業發展過程中，需要資金但無法從信貸等間接融資渠道得到滿足時，轉向PE基金尋求資金支持。融資需求是此類基金產生的根本原因。從此意義上說，用于杠桿并購的基金也屬于此類范疇。相比之下，基于產業需求的股權投資產生根本原因是投資需求，可以是產業升級的需求，可以是產業轉型的需求，也可以是新興產業孵化的需求。無論是哪一種股權投資，都應該獲得政府金融監管、財政、稅務等多方面的支持，尤其是基于產業投資的股權投資，應該給予更多支持。近年來股權投資基金發展異常迅猛，各地各類產業基金、引導基金名目繁多，相比之下，有投資能力和管理經驗的團隊成為稀缺資源。相信隨著股權投資行業的不斷成熟發展，中國的經濟轉型升級之路會越走越寬，越走越快。
