本文基于EOD模式理論基礎，結合開發性金融的內涵和實踐，分析當前EOD模式在融資方面的主要問題，具體如下：

一、開發性金融的特征

 (一)開發性金融的內涵

 金融是現代經濟的核心，開發性金融是政策性金融與商業性金融的有機結合。依托于國家信用，開發性金融旨在貫徹國家意志、服務國家戰略，在堅持保本微利、實現財務可持續的基礎上，以市場化運作的方式，通過長期、大額、穩定、優惠的中長期投融資實現經濟發展目標，其核心特點是用商業銀行的市場手段完成傳統政策性金融的目標，并將這一模式擴展到更為廣泛的公共支出領域。國家開發銀行是我國最重要的開發性金融機構。

 (二)開發性金融的特點

 開發性金融始終把服務國家戰略作為核心目標，以“增強國力、改善民生”為使命，是國家政策的執行者、經濟金融資源的引領者。總體來看，開發性金融具有三大特點。

 一是政策導向性。開發性金融以服務國家戰略為核心目標，堅決貫徹國家意志，集中資源支持重大、重點領域。伴隨每一次重要政策的出臺，開發性金融機構均成立專班研究，聯合政府部門共同發文，最大限度發揮“融智和融資”優勢，充分發揮了逆周期調節功能，對國民經濟起到極大的穩定和拉動作用。

二是市場引領性。在經濟發展過程中，不可避免會存在一些薄弱的領域，市場發育程度低，收益回報周期長，難以引起社會資本的關注。開發性金融基于服務國家戰略的本質屬性，能從宏觀上著眼于長期盈利性，發揮規劃先行、雪中送炭的作用，自上而下整合資源，把一個不成熟的領域逐步培育成盈利可預見、風險可控制、發展可持續的成熟領域，充當引領者。

三是長期大額性。開發性金融的業務主要為基礎設施和重大行業領域的業務，以中長期貸款為主，具有長期大額性（期限可達數十年、貸款規模可達上百億元）。期限長、金額大的特點，為開發性金融充分發揮政策導向和引領市場的優勢提供了堅實有力的保障。

二、開發性金融支持EOD模式的實踐

作為最重要的開發性金融機構，國家開發銀行積極參與生態環境治理，不斷創新投融資模式和金融產品，積極投入探討、研究和支持EOD模式的實踐中。

(一)銀政合作，規劃先行

2020年9月，生態環境部、國家發展改革委和國家開發銀行聯合發布《關于推薦生態環境導向的開發模式試點項目的通知》，在全國范圍內征集EOD模式備選項目，這標志著EOD模式開始轉向實踐。截至2023年11月底，生態環境部先后發布兩個批次的EOD模式試點項目共計94個，總投資超千億元，國家開發銀行已發放貸款超200億元，所涉領域主要為水環境綜合治理、人居環境治理、礦山修復、固定廢物綜合利用等。

在“總對總”的基礎上，國家開發銀行各分支機構也積極與當地生態環境主管部門對接，會同省級生態環境主管部門根據當地實際情況，聯合成立省級EOD項目庫。以福建省為例，2023年3月29日，福建省生態環境廳聯合體福建省發展和改革委員會、國家開發銀行福建省分行、中國農業發展銀行福建省分行共同發布《關于同意3個項目納入第一批省級生態環境導向的開發（EOD）模式項目工作的通知》，明確將3個項目列入第一批省級EOD項目庫，總投資為81.9億元。國家開發銀行福建省分行充分發揮開發性金融的作用，完成支持相關EOD項目的意向簽約，納入相關規劃。

通過與部委、省廳層級的政府部門共同建立項目庫的形式，開發性金融以此實現銀政合作，自上而下推動項目儲備清單的確立，并與政府部門共同策劃項目授信模式、共同協調項目運行機制、共同解決項目落地難題，推動EOD項目落地實施。

(二)靠前策劃，創新探索

開發性金融秉承“增強國力、改善民生”的宗旨，制定“派駐工作組”工作機制和“專班工作組”工作形式，堅持主動靠前服務。在項目策劃階段，通過深入地方走訪座談，了解地方發展思路和需求，挖掘地方資源構建項目收益，并針對項目建設內容的包裝提出合理建議，確保建設內容中的生態治理和產業發展能相互呼應、彼此協同、肥瘦搭配。并在合規的基礎上創新思路，統籌EOD項目融資主體乃至地方政府的所有經營性資源，互為補充、做大主體，讓生態治理和產業發展的建設能共享項目整體現金流和信用結構，由此促進地方社會經濟發展，鞏固并提升雙方銀政合作關系。

三、EOD模式當前存在的問題

在國家和金融機構大力支持下，各地EOD項目發展迅速，政府推動熱情高漲，但近兩年來在推進EOD項目的實踐中，也陸續暴露出一些值得關注的問題。

(一)項目收益有限

生態治理是一項頗為復雜的工程，資金投入大、治理周期長。而產業方面，不論地域資源稟賦和地方發展思路如何，都需要一個長時間的培育。常見的EOD項目中，依附于生態治理后發展的產業，往往為生態旅游、生態康養、生態農業等，前期投入大，達到盈虧平衡的時間較長，且需要較長時間方可達到可觀的收益，因此反哺生態治理的能力有限，不易吸引有豐富相關產業運營經驗的社會資本主動參與。

(二)生態治理和產業發展難以融合實施

生態治理和產業發展一體化融合實施，是EOD模式的核心。在一個EOD項目中，生態治理和產業發展兩個板塊，往往各自包含若干子項目，彼此之間無直接關聯，存在生硬套用EOD模式的情況。例如，某地EOD項目實施方案包括9個子項目，涵蓋了縣城城區、農村地區及某著名景區生態治理和工業園區、縣城市政設施、景點文旅設施、鄉村研學等內容，幾乎囊括全縣重點項目，各子項目彼此之間難以真正把“融合、反哺”的關系說清楚，不能真正做到一體化實施，從而使得項目投資量虛高，大大增加了籌資難度，影響項目落地。

(三)金融產品單一

目前，EOD項目的實施主體基本為地方國有企業，籌資渠道主要為銀行貸款。在當前嚴禁新增地方政府隱性債務的大環境下，對項目的收益現金流預期要求越來越嚴格，而項目本身收益周期長、收益有限的劣勢則成為爭取銀行貸款授信的一大難點。部分地區的EOD項目也嘗試通過專項債解決部分資金問題，此外尚無其他高效的市場化籌資渠道，亦無針對EOD項目的專項金融產品（如基金、信托、債券等）進行專項支持。總體來看，當前EOD項目適用的金融產品主要仍為銀行貸款，產品單一，資金支持渠道難以多元化。(作者：陳李欣)