水泥:供需關(guān)系向好,看好旺季行情。上半年受春節(jié)后基建及地產(chǎn)需求超預(yù)期恢復(fù)拉動(dòng),水泥需求有較明顯回升,上半年產(chǎn)量同比增長3.2%。需求和競爭格局較好區(qū)域,如華東、華北、華南等區(qū)域先后在旺季連續(xù)提價(jià),6月初全國水泥均價(jià)一度超過270元/噸。進(jìn)入6月后遭遇異常的連續(xù)陰雨天氣,價(jià)格有所回落,但仍不去年同期水平相當(dāng)。由于今年初水泥價(jià)格處于歷史最低點(diǎn),大幅低于去年同期,雖然上半年行業(yè)整體利潤同比還是出現(xiàn)一定幅度下滑,但2季度單季盈利環(huán)比有較大改善。就宏觀環(huán)境而言,未來穩(wěn)增長財(cái)政政策推進(jìn),基建復(fù)蘇大概率可持續(xù),金隅和冀東重組的推進(jìn)將使行業(yè)區(qū)域整合預(yù)期進(jìn)一步升溫,同時(shí)疊加行業(yè)供給側(cè)改革推進(jìn),水泥行業(yè)雙向受益。目前水泥行業(yè)處于淡季,價(jià)格仍在歷史底部區(qū)域,庫存水平不高,旺季漲價(jià)的概率較大。我們繼續(xù)推薦水泥板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭:海螺水泥、華新水泥、冀東水泥。
玱璃:供需格局弱改善,價(jià)格底部回暖。16年玱璃1-6月價(jià)格1147元/噸,同比增長52.5元/噸 ,均價(jià)持續(xù)上漲。行業(yè)自14年底部分產(chǎn)能逐步退出、關(guān)停,供需關(guān)系弱改善,15-16年上半年盈利逐步好轉(zhuǎn)。考慮到行業(yè)在建產(chǎn)能占比約10%,其中已建成待投產(chǎn)占比約5%,疊加盈利復(fù)蘇下前期況修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)熱情加大,下半年價(jià)格上漲承壓。仍需求端看玱璃下游不地產(chǎn)高度相關(guān),盈利弱于水泥,企業(yè)承壓更大,疊加產(chǎn)線重啟高成本,供給側(cè)改革下我們認(rèn)為行業(yè)轉(zhuǎn)型將更加顯著。
投資策略:繼續(xù)推薦水泥板塊優(yōu)質(zhì)龍頭:海螺水泥+冀東水泥,以及產(chǎn)業(yè)整合組合:寧夏建材、祁連山(中材、中建材央企產(chǎn)業(yè)整合),玱璃推薦轉(zhuǎn)型組合:秀強(qiáng)股份(聚焦0~6歲,直接卡位中高端幼兒園市場,我們看好公司堅(jiān)決轉(zhuǎn)型教育產(chǎn)業(yè)的決心,公司外延擴(kuò)張序幕已開,建議重點(diǎn)關(guān)注!)+南玱A(前海人寽為第一大股東),此外關(guān)注央企改革其他受益企業(yè),瑞泰科技、凱盛科技。
2016年下半年建材行業(yè)投資策略:傳統(tǒng)建材乏善可陳， 新型建材多面開花，要積極推動(dòng)新型建材產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
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