政策工具迭代升級，項目融資迎來新機遇！當前經(jīng)濟形勢下，從“債貸組合” 到 “政策性金融工具” 的演進已成為項目資本金補充的核心路徑。2025 年新型政策性金融工具攜 5000 億資金落地，重點支持數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、低空經(jīng)濟等 8 大領域，更創(chuàng)新推出 “超長期國債 + 超長期貸款” 組合模式。本文深度拆解：

一、政策工具演進與核心機制

（一）債貸組合（基礎模式）

定義：債券融資（如地方政府專項債）與信貸融資結合，為項目全周期提供資金。

運作：前期通過專項債籌集中長期資金（根據(jù)最新政策要求，除負面清單內容以外領域皆可申報），后期以項目成果申請銀行貸款。

優(yōu)勢：發(fā)揮債券“規(guī)模大、期限長” 與信貸 “靈活可調” 的互補性。

（二）政策性金融工具（升級模式）

2022 年版本：由國開行、農(nóng)發(fā)行設立基金，通過股權投資 / 股東借款補充項目資本金，額度不超過 50%，重點支持市政、交通等領域。

2025 年新型工具：

規(guī)模：5000 億元，覆蓋 8 大領域（數(shù)字經(jīng)濟、人工智能等）。

運作：央行支持發(fā)行金融債券籌資，以“股東借款 / 股權投資” 方式注入，中央財政貼息，引導配套融資。

創(chuàng)新點：部分領域資本金支持比例可提至80%，1000 億元定向支持民營企業(yè)。

（三）超長期國債+ 超長期貸款組合（新型模式）

2025 年 3 月提出：中央政府發(fā)行超長期國債，金融機構配套超長期貸款，聚焦 “兩重” 建設（重大項目、重點領域），形成 “中央資金 + 政策性信貸” 拼盤。

二、重點支持領域與項目類型

（一）2025 年新型工具核心領域（8 大方向）

領域

具體項目類型

數(shù)字經(jīng)濟

數(shù)據(jù)中心、5G 基站、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、智慧城市基礎設施等。

人工智能

AI 算力中心、機器人研發(fā)基地、智能語音識別系統(tǒng)等。

低空經(jīng)濟

無人機制造基地、低空物流網(wǎng)絡、空管系統(tǒng)建設、通航產(chǎn)業(yè)園等。

消費領域基礎設施

文旅綜合體、體育場館、養(yǎng)老托育設施、新型消費商圈改造等。

綠色低碳轉型

光伏 / 風電項目、儲能設施、碳捕集工程、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村

高標準農(nóng)田、農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流、鄉(xiāng)村振興示范項目、農(nóng)業(yè)科技園區(qū)等。

交通和物流

高鐵、高速公路、智慧物流樞紐、港口航道升級等。

市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)

老舊管網(wǎng)改造、綜合管廊、標準廠房、保稅區(qū)基礎設施、低碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。

（二）延伸支持領域（結合債貸組合與超長期工具）

全域土地綜合整治：疊加“超長期國債（生態(tài)修復）+ 政策性貸款（鄉(xiāng)村振興）+ 專項債（產(chǎn)業(yè)配套）”，以耕地指標收益、農(nóng)業(yè)運營分紅為還款來源。

城中村改造/ 城市更新：通過政策性金融工具補充資本金，搭配專項債與銀行貸款，以土地出讓金、物業(yè)收入覆蓋成本。

新基建與傳統(tǒng)基建融合：如智慧交通（5G + 高速公路）、數(shù)字農(nóng)業(yè)（物聯(lián)網(wǎng) + 農(nóng)田建設）等復合型項目。

三、可行性操作邏輯（全流程閉環(huán)）

（一）項目謀劃階段（前置準備）

領域匹配：嚴格對照8 大領域，優(yōu)先選擇納入國家 / 省級規(guī)劃的項目（如 “十四五” 數(shù)字經(jīng)濟規(guī)劃項目）。

資質準備：

申報主體為純國有公司，項目需審批制（可研報告、土地預審等手續(xù)齊全）。

民營企業(yè)需通過政府指定統(tǒng)借統(tǒng)還主體申報，避免直接對接金融機構。

收益模型設計：

分離公益性與經(jīng)營性收入，如“市政管網(wǎng) + 廣告位運營”“農(nóng)業(yè)園區(qū) + 農(nóng)產(chǎn)品銷售”。

確保償債備付率覆蓋政策性工具及配套融資（參考2022 年項目均要求有收益）。

（二）申報與資金對接階段（流程把控）

時間節(jié)點：

6 月底前完成項目申報（通過重大項目庫填報，經(jīng)縣→市→省發(fā)改委審核上報）。

9 月底前完成基金投放，需動態(tài)跟蹤發(fā)改委申報通知。

資金拼盤策略：

組合使用“專項債 + 政策性金融工具 + 銀行貸款”，例如：

專項債解決30% 資本金，政策性工具補充 20%（不超 50%），銀行貸款覆蓋剩余資金。

超長期國債與超長期貸款按“基礎資金 + 配套資金” 比例搭配。

金融機構對接：

優(yōu)先選擇有“債貸組合” 經(jīng)驗的銀行（如國開行、農(nóng)發(fā)行），提前確認貸款意向與授信額度。

利用政策性工具增信，降低銀行利率要求，撬動配套融資（如1:3 杠桿）。

（三）資金管理與風險防控（閉環(huán)保障）

分賬管理：專項債與其他資金獨立核算，專項收入優(yōu)先償還債券本息，剩余現(xiàn)金流用于市場化融資。

退出機制：

股東借款：分期償還本息，期限5 年以上，利率約 2.5%。

股權投資：約定股東回購條款，分階段退出（如3 年后轉讓股權）。

負面清單規(guī)避：嚴禁用于樓堂館所、房地產(chǎn)項目、形象工程，確保不形成政府隱性債務。

四、多元化閉環(huán)實現(xiàn)路徑

（一）資金端閉環(huán)

多層級資金組合：中央財政（超長期國債）+ 政策性金融（工具 + 貸款）+ 市場化融資（專項債 + 銀行貸款），形成 “基礎資金 + 資本金補充 + 配套融資” 的接力模式。

杠桿撬動效應：政策性工具以5000 億元資本金撬動 1.5 萬億以上配套資金，帶動民間資本參與（如 REITs 盤活存量資產(chǎn)）。

（二）項目端閉環(huán)

收益自平衡設計：

產(chǎn)業(yè)類項目：“運營收入 + 政府補貼”（如人工智能園區(qū)租金 + 科技專項補貼）。

基礎設施：“使用者付費 + 可行性缺口補助”（如高速公路收費 + 財政貼息）。

全生命周期管理：前期謀劃（資質合規(guī)）→中期建設（資金監(jiān)管）→后期運營（收益跟蹤），確保資金使用效率與還款能力。

（三）政策端閉環(huán)

動態(tài)跟蹤調整：關注專項債資本金比例、政策性工具貼息范圍等政策變化，及時優(yōu)化項目方案（如2025 年支持領域新增 “低空經(jīng)濟” 需重點謀劃）。

跨部門協(xié)同：發(fā)改委（項目審核）+ 財政部（資金分配）+ 金融監(jiān)管總局（工具運作）聯(lián)動，確保政策落地效率。

總結

以上內容核心在于通過“債貸組合→政策性金融工具→超長期國債 + 貸款” 的工具升級，構建 “領域精準聚焦、資金多層拼盤、操作全流程閉環(huán)” 的項目支持體系。重點支持數(shù)字經(jīng)濟、低空經(jīng)濟等新領域與傳統(tǒng)基建升級項目，通過 “政府引導 + 市場化運作” 實現(xiàn)資金高效配置與項目可持續(xù)發(fā)展。