近年來，區(qū)塊鏈金融發(fā)展迅速，彌補了傳統(tǒng)金融體系的不足，加快了共享式新型金融生態(tài)體系構建的步伐。文章介紹了數(shù)字貨幣、支付結算、供應鏈金融和證券交易等區(qū)塊鏈金融的典型模式，具體如下：

一、數(shù)字貨幣

21世紀以來，隨著計算機、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等技術的進步，金融業(yè)迅速發(fā)展，涉及的領域越來越廣。金融業(yè)的交易主要由中心化機構來處理和完成，這種由中心化機構主導的交易模式，存在以下風險：操作不透明，內(nèi)部人員可能進行暗箱操作；建設和維護成本高昂，需要巨額的建設資金；容易成為黑客攻擊目標，要耗費大量資源時刻防范攻擊。此外，由中央銀行壟斷貨幣發(fā)行，還會導致貨幣超發(fā)，造成通貨膨脹。

具有去中心化特征的數(shù)字貨幣通過加密數(shù)據(jù)算法，重構經(jīng)濟活動的信用基礎，打破了長期以來的中心信任機制，大大緩解了中心化機構帶來的問題。同時，在大數(shù)據(jù)、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)技術的輔助下，數(shù)字貨幣具有不可篡改、可溯源等特征，其產(chǎn)生和流通既為商業(yè)活動的各類參與者提供了更加快捷便利的支付手段，也為政府提高對貨幣的管控能力提供了可能，越來越得到各國政府、金融機構和其他金融參與者的認可。經(jīng)過多年的發(fā)展，數(shù)字貨幣已經(jīng)成為基于區(qū)塊鏈技術的最成功的金融產(chǎn)品。2021年以來，私人數(shù)字貨幣的品種迅速增加。根據(jù)網(wǎng)站CoinMarketCap的統(tǒng)計，截至2023年1月1日，全球私人數(shù)字貨幣總數(shù)達到22 163種，總市值達到7 986.88億美元。

私人數(shù)字貨幣的成功，激起了各國中央銀行的極大興趣，紛紛開始研發(fā)數(shù)字貨幣。2023年7月10日，國際清算銀行發(fā)布的第六次中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）調(diào)查的結果顯示，在2022年期間，參與各種類型的中央銀行數(shù)字貨幣工作的中央銀行比例達到93%。其中，約25%的中央銀行正在試行零售型CBDC，超過80%的中央銀行認為零售CBDC和快速支付系統(tǒng)具有潛在價值。該調(diào)查還顯示，到2030年，可能會有15個零售CBDC和9個批發(fā)型CBDC公開發(fā)行使用。

二、支付結算

支付結算是交易最核心的環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)的支付結算系統(tǒng)中，一個權威的中央機構是非常重要的，其作為中心節(jié)點對交易進行記錄和結算。銀行之間進行資金轉(zhuǎn)移時，必須依賴該中心環(huán)節(jié)，耗費大量的費用和時間，既影響支付結算效率，又增加成本。而且，在這種支付結算系統(tǒng)中，各個機構的數(shù)據(jù)處理是中心化的，相互間互聯(lián)互通必須按照特定的流程和時間進行，造成交易與支付結算無法同步。此外，傳統(tǒng)支付結算系統(tǒng)存在網(wǎng)絡安全風險。

基于區(qū)塊鏈技術的支付結算系統(tǒng)，可以克服傳統(tǒng)支付結算系統(tǒng)的很多問題。第一，提高支付效率。比如，在跨境支付中，使用Master工具支付需要1-3天的時間才能到賬，而使用比特幣支付可以實現(xiàn)實時到賬。第二，降低支付成本。在傳統(tǒng)跨境支付中，費用往往占匯款總額的7%~8%，而使用區(qū)塊鏈技術，每筆跨境支付成本可以降低到15美元左右。第三，提高網(wǎng)絡安全性。區(qū)塊鏈具有去中心化的網(wǎng)絡結構特點，鏈上各個節(jié)點之間地位平等，不存在可以管理整個網(wǎng)絡的“中心節(jié)點”。區(qū)塊鏈系統(tǒng)擁有的簡單多數(shù)信任機制，使得個別惡意節(jié)點篡改數(shù)據(jù)的企圖很難得逞，保證了數(shù)據(jù)的公開和安全。第四，弱化中介機構的作用，改變信任達成的方法。區(qū)塊鏈技術讓交易雙方不再依賴于第三方信任機構進行業(yè)務來往，信任是建立在網(wǎng)絡技術之上，通過算法邏輯，使得互不認識的陌生參與者不需要第三方介入就可以實現(xiàn)相互信任。

三、供應鏈金融

供應鏈金融實質(zhì)上是一種自償性融資方式，包括應收賬款融資、庫存融資和預付款融資等3種模式。傳統(tǒng)供應鏈金融存在諸多問題。一是信任問題。中小企業(yè)的關鍵信息由中心化的核心企業(yè)來收集和評價。核心企業(yè)若設備老化，數(shù)據(jù)容易丟失及被篡改，這樣核心企業(yè)難以保障數(shù)據(jù)的可靠性，也難以和作為資金供給方的金融機構建立起穩(wěn)定可靠的信任關系。二是信用傳遞問題。傳統(tǒng)供應鏈金融的本質(zhì)是信用等級比較高的核心企業(yè)為其上下游的中小企業(yè)增信，使其信用情況符合金融機構的要求，進而獲得金融機構的授信。但核心企業(yè)的信用往往只能傳遞給與其有直接貿(mào)易來往的上游一級供應商和下游一級經(jīng)銷商，無法傳遞到其他二級或者三級上下游中小企業(yè)。三是造假問題。供應鏈體系的信息孤島問題比較嚴重。比如，以融通倉方式融資時，質(zhì)押的貨物存放在第三方物流公司，金融機構很難驗證貨物的狀態(tài)和質(zhì)量等存儲信息，信息審核難以有效進行，倉單造假等風險難以規(guī)避。

將區(qū)塊鏈技術應用到供應鏈金融中，以上問題可以得到極大改善。第一，緩解信任問題。金融機構、核心企業(yè)、供應商、經(jīng)銷商以及第三方物流公司等供應鏈的相關利益方，把資金流、商流、物流和信息流等信息上傳到鏈上，同步記錄到各個節(jié)點，形成全流程的非中心化數(shù)據(jù)庫。這些數(shù)據(jù)不可篡改，各個節(jié)點都可以隨時下載查看，方便任意參與方了解融資企業(yè)等其他各方的真實情況，利于增進供應鏈金融參與方相互了解程度，形成可靠的信任關系。第二，實現(xiàn)核心企業(yè)信用多級傳遞、流轉(zhuǎn)和拆分。借助于數(shù)字化的權益證明（Token），核心企業(yè)的信用能夠穿透各級供應商，傳遞到?jīng)]有直接交易的遠端企業(yè)，使之能夠獲得金融機構的資金支持。第三，有效防范造假現(xiàn)象。區(qū)塊鏈中的數(shù)據(jù)按照時間先后順序相連，所構成的數(shù)據(jù)鏈條不可篡改，能夠防止票據(jù)造假等現(xiàn)象的發(fā)生。

四、證券交易

傳統(tǒng)的證券交易模式包括開戶、委托、配對成交和清算結算4個環(huán)節(jié)，涉及投資人、證券公司、銀行、證券登記結算機構等市場參與主體，只有各類主體相互配合、密切協(xié)調(diào)，才能保障每一筆交易順利完成。在這種中心化機構主導的交易模式下，信息不對稱，彼此之間的信任難以有效維持且交易過程復雜繁瑣，效率低下，成本比較高。

將區(qū)塊鏈技術引入證券交易后，證券以數(shù)字化的形式展現(xiàn)，不需要中心化機構的參與，交易雙方可以通過加密技術和智能合約自動完成配對，實現(xiàn)證券發(fā)行方與投資者的直接交易。配對成功之后，區(qū)塊鏈上的節(jié)點開始確認交易，就區(qū)塊數(shù)據(jù)的有效性和一致性達成共識，完成證券與資金的交割。這種“交易即結算”的自動化特點，使原先冗長的交易流程得到簡化，極大地縮短了交易的確認時間和清算時間，證券交易日和交割日的時間間隔從原來的1-3天減少至10分鐘左右，節(jié)省了大量成本。此外，交易完成之后，所有的賬本信息都同步更新，降低了交易風險，提高了交易的可控性和交易效率。(作者：李從政  陳曉華  王銘利)