2021年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的意見》。企業(yè)和社會(huì)資本嗅到了生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向開發(fā)（EOD）模式的巨大商機(jī)，EOD模式一時(shí)成為投資熱點(diǎn)。在此背景下，投資者開始關(guān)注企業(yè)的環(huán)保和社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，而EOD模式正是為了滿足這一需求而產(chǎn)生的。這一投資模式強(qiáng)調(diào)對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素的考量，為投資者提供了全新的投資視角。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資模式詳情

EOD投資模式是一種創(chuàng)新型的項(xiàng)目組織實(shí)施方式，它以生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理為基礎(chǔ)，以特色產(chǎn)業(yè)運(yùn)營為支撐，以區(qū)域綜合開發(fā)為載體，采取產(chǎn)業(yè)鏈延伸、聯(lián)合經(jīng)營、組合開發(fā)等方式，推動(dòng)公益性較強(qiáng)、收益性差的生態(tài)環(huán)境治理項(xiàng)目與收益較好的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)有效融合。

傳統(tǒng)投資策略通常以大規(guī)模的土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主導(dǎo)，追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)機(jī)會(huì)擴(kuò)展，這種模式通過不斷擴(kuò)大城市基礎(chǔ)設(shè)施和人口規(guī)模推動(dòng)城市的發(fā)展。但其大規(guī)模開發(fā)導(dǎo)致農(nóng)田和自然環(huán)境遭到破壞，且基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量投資，對(duì)資源的需求不可持續(xù)。另外，城市擴(kuò)張也會(huì)導(dǎo)致交通擁堵和環(huán)境污染等問題，影響居民生活質(zhì)量。

傳統(tǒng)投資策略中，基于交易的定價(jià)思路側(cè)重于市場(chǎng)供需關(guān)系，即通過研究市場(chǎng)供給和需求的變化來預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，并制定相應(yīng)的投資策略。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是操作簡(jiǎn)單，可以通過觀察市場(chǎng)交易量和價(jià)格走勢(shì)來分析市場(chǎng)供需情況，從而制定相應(yīng)的投資決策。然而，這種方法也存在一定的局限性，因?yàn)槭袌?chǎng)供需關(guān)系并不總是反映真實(shí)的價(jià)值，有時(shí)會(huì)受到市場(chǎng)情緒、投機(jī)行為等因素的影響。

基于投資的定價(jià)思路則更加關(guān)注資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，即通過分析資產(chǎn)的基本面因素，如公司財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等來評(píng)估資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，并以此為依據(jù)制定投資策略。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是能夠更好地反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，但需要投資者具備較為全面的投資知識(shí)和分析能力，同時(shí)還需要能有效收集和處理市場(chǎng)信息。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略的比較研究

目標(biāo)與理念的比較。EOD投資模式以生態(tài)文明思想為引領(lǐng)，旨在實(shí)現(xiàn)生態(tài)、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益的協(xié)同發(fā)展。它的目標(biāo)是達(dá)成整體項(xiàng)目收益與成本的平衡，并關(guān)注長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。這種模式注重生態(tài)環(huán)境的保護(hù)和修復(fù)，以及社會(huì)福祉的改善。

傳統(tǒng)投資策略的目標(biāo)通常是獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)收益，往往強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資的理念，通過積累時(shí)間價(jià)值獲取回報(bào)，但不講究以環(huán)境為主導(dǎo)的可持續(xù)發(fā)展。在城市開發(fā)、城市更新、舊城改造、土地一級(jí)開發(fā)棚戶區(qū)改造上，傳統(tǒng)投資策略以物質(zhì)更新為主導(dǎo)，講究推倒重建、大拆大建。相對(duì)而言，EOD模式更加注重在保護(hù)生態(tài)環(huán)境的前提下，通過合理規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局，引導(dǎo)和培育新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。這種模式下的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入不僅有助于提升城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，也能夠?yàn)槌鞘芯用裉峁└嗟木蜆I(yè)機(jī)會(huì)。

從理念上來看，EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略在長(zhǎng)期收益上有相同點(diǎn)，但他們?cè)陂L(zhǎng)期收益上的出發(fā)點(diǎn)還是有所不同。EOD模式強(qiáng)調(diào)整體項(xiàng)目的收益，包括收益性較差而公益性較強(qiáng)的環(huán)保項(xiàng)目和與之相關(guān)聯(lián)的收益性較好的產(chǎn)業(yè)，關(guān)注的是以生態(tài)環(huán)境為主的長(zhǎng)期性的可持續(xù)發(fā)展得來的收益。而傳統(tǒng)投資策略的以長(zhǎng)期性的穩(wěn)定收益為主要目標(biāo)，通過選擇相對(duì)穩(wěn)定的投資標(biāo)的和分散風(fēng)險(xiǎn)來保證資金的安全性。傳統(tǒng)的債券投資或銀行存款等。這也注定了EOD模式與傳統(tǒng)投資策略適合的項(xiàng)目不同，適合的產(chǎn)業(yè)范圍主要是生態(tài)農(nóng)業(yè)、治理、旅游等為主的生態(tài)開發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)清潔能源為主的清潔能源項(xiàng)目以及類似電子元件這種的環(huán)境敏感性企業(yè)聚集的開發(fā)項(xiàng)目；而傳統(tǒng)投資策略適合的項(xiàng)目如股票、債券、房地產(chǎn)等，這些項(xiàng)目相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。EOD投資模式因?yàn)槠渥陨淼睦砟畹南拗疲矊?dǎo)致了適合投資項(xiàng)目范圍具有一定局限性。

方法與實(shí)踐的比較。EOD投資模式采用一體化實(shí)施的方法，將生態(tài)環(huán)境治理項(xiàng)目與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目相結(jié)合。在實(shí)踐中，通常涉及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸、聯(lián)合經(jīng)營、組合開發(fā)等手段，將生態(tài)環(huán)境治理帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值內(nèi)部化。EOD模式還強(qiáng)調(diào)區(qū)域綜合開發(fā)，統(tǒng)籌推進(jìn)多個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)整體效益的最大化。傳統(tǒng)投資策略側(cè)重于分析市場(chǎng)供需、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素，以制定投資決策。它關(guān)注的是資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)和交易成本，以及如何通過分散投資、對(duì)沖等方式來降低風(fēng)險(xiǎn)。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略從方法上來看有著根本上的不同，EOD模式集中在它所包含的整體項(xiàng)目里，項(xiàng)目與項(xiàng)目之間彼此關(guān)聯(lián)，正如生態(tài)學(xué)中的鉚釘假說(rivet hypothesis)所言，生物群落（整體項(xiàng)目）中所有的物種（單個(gè)項(xiàng)目）對(duì)其功能的正常發(fā)揮都有貢獻(xiàn)而且是不能互相替代的，正像由鉚釘固定的復(fù)雜機(jī)器一樣，任何一個(gè)鉚釘?shù)膩G失都會(huì)使該機(jī)器的作用受到影響。從這幾個(gè)方面來看，我們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)投資在投資時(shí)可以更加靈活地調(diào)整項(xiàng)目，考慮的因素沒有EOD考慮的因素復(fù)雜。

兩種策略投資的資金構(gòu)造的比較。EOD投資模式支持項(xiàng)目總體打包開發(fā)，通過引入社會(huì)資本、中央預(yù)算內(nèi)補(bǔ)助等多元化資金來源，促進(jìn)不同性質(zhì)的項(xiàng)目整合，以實(shí)現(xiàn)整體效益的最大化。不同投資者根據(jù)資金實(shí)力與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力確定投資比例。各個(gè)方面的投資者會(huì)帶來不同的技術(shù)、市場(chǎng)渠道、人脈關(guān)系以增強(qiáng)項(xiàng)目運(yùn)行的動(dòng)力。同時(shí)，EOD投資模式不足部分還可通過政策性銀行貸款解決。

相比之下，以開發(fā)模式為代表的傳統(tǒng)開發(fā)模式，具有單一產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，即土地和建筑物的所有權(quán)和使用權(quán)都?xì)w屬一個(gè)產(chǎn)權(quán)所有人的特征。傳統(tǒng)的投資策略在資金來源方面相對(duì)單一，主要依賴政府投資。由于缺乏多元化的資金來源，傳統(tǒng)投資策略在項(xiàng)目整合方面相對(duì)較弱，難以實(shí)現(xiàn)不同性質(zhì)企業(yè)或項(xiàng)目的有效整合，但這種形式相較于EOD模式來說，有利于簡(jiǎn)化開發(fā)流程和降低開發(fā)成本，但更可能導(dǎo)致一些產(chǎn)權(quán)糾紛和社會(huì)問題。因此，傳統(tǒng)投資策略在整體投資利潤(rùn)最大化方面存在一定的局限性，在不同性質(zhì)的項(xiàng)目合作推進(jìn)中，動(dòng)力也會(huì)比EOD更小。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略在投資理念、投資目標(biāo)、資金構(gòu)造等方面存在差異。投資者在選擇投資策略時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力綜合考慮。隨著ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）投資的興起和發(fā)展，建議投資者逐步將ESG因素納入投資決策考量，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造。