一、軍民融合產業市場分析
（一）軍民融合產業的市場現狀
1.經濟規模
我國的民參軍企業仍為中小企業為主。2014年以來，上市公司收購的民參軍標的共24個，2015年的平均凈利潤規模4714萬元，其中凈利潤規模大于1億元的僅有2個， 其余平均凈利潤規模僅2868萬元。
2.涉足領域
軍品為主的民營企業，大多以生產元器件、零部件為主。大多數民企現階段直接涉足核心和總體還不是很現實，比較可行的主要在電子元器件、零部件等先進制造、新材料等領域由配套供應商逐步過渡到生產骨干、核心軍品領域。
3.企業數量
2013年底全國2093家單位獲得武器裝備科研生產許可證，軍工企業、民口國有企業、民營企業各占1/3，不能滿足發展需要。美國獲得DSS授予相應安全級別的軍工項目承包商13500家。
4.融合程度
目前我國的軍民融合度在40%上下，正處于軍民融合發展初期向中期邁進、由初步融合向深度融合推進的階段。美國民營企業已囊括90%以上的國防軍工訂單。
（二）產業市場發展出現困境的原因
1.軍工行業具有較高的準入門檻
民營企業參與武器裝備科研生產需要取得軍工四證，均由文件審查和現場審核組成，軍方是最終用戶，起主導審查作用，最終進入裝備承制單位目錄周期一般為2-3年。實際上具備四證遠遠不夠。各領域、各部門甚至延伸到軍工企業層面，都設置了相應的門檻，國防工業管理部門、軍隊、部分軍工集團各自認證范圍不兼容、不通用。即使就軍方而言，裝備研制生產尚未實現集中統管。
但市場準入逐步放開，民參軍企業數量快速增加。根據國防科工局會同總裝備部聯合發布的新版武器裝備科研生產許可目錄（2015年版），減少許可審批范圍，新版目錄的許可項目比舊版目錄減少了62%，進一步推動軍工開放，加快吸納民用優勢企業進入武器裝備科研生產和維修領域。
2.信息不對稱
我國裝備采購運行機制仍帶有計劃經濟體制，武器裝備科研生產絕大部分還是由國有軍工企業完成，并受制于保密等諸多因素，軍民間未建立權威、暢通的信息交互機制。
國有軍工企業在專屬領域深耕多年，建立了完整的信息獲取渠道。而民營企業對市場、產品需求信息掌握不足或滯后，需求導向模糊，或通過非制度化渠道如私人關系獲得信息成本高。
軍工集團分工明確，市場壟斷長期缺乏競爭，軍工企業以依靠訂單和標準采購等方式解決技術難題，民營企業難以通過技術轉讓獲得市場準入，且裝備采購部門不了解民營企業科研生產能力，積極性不高，招標過程邀標不全導致競爭不足。
目前軍工集團的產業經濟結構可以用三個“三分之一”來概括，即軍品產值占1/3，軍工高技術產業產值占1/3，其他民品產值占1/3。目前軍工行業的利潤主要來源于前兩個“三分之一”。除少數單位外，與軍工不相關的民品大部分利潤較低甚至虧損。預計到“十三五”末，通過大力發展軍工高技術產業，軍工高技術產業產值比例有望大幅提高，軍工集團產業結構得到整體優化。有關部門還將繼續推動軍工開放，進一步簡化軍工準入政策，重點建立軍民供需信息對接機制，實現軍工服務技術資源整體開放。
3.條塊分割，資金支持不同
國有軍工企業不僅可以優先獲得政府的軍品訂貨，而且可以得到政府在技術改造和產品開發等方面的專項資金和技術支持。產業扶持對國企和民企還有較為嚴格的區別，民營企業即使能力具備也未必能直接承擔軍方的大中型科研項目。而軍選民用裝備的采購模式為“三自一參與”，及企業自籌資金、自主研制、自主開發，軍方參與，意味著軍方前期投入和科研費很少甚至幾乎沒有。
此外，技術要求高，質量要求嚴，后續保障時間長，且我國裝備需求有限，對于追求規模化生產、最大化效益的民品制造商來說，不固定的資金支持及即便性能達標單需求較少的軍品訂單是重大問題，民營企業只有在明顯的技術優勢和成本控制優勢條件下，才有機會參與到軍工科研項目的競爭中。
（三）未來市場發展趨勢預測
1. 發展潛力巨大
我國軍民融合還有相當遼闊的發展潛力。我們假設中國國防預算以每年8%的增速穩定增長，2020年我國軍費規模將達到12984億元，其中武器裝備建設費用占比1/3左右。假設民參軍占比提升至50%，僅2020年民參軍市場規模或將超過2164億元，無限潛力亟待開發。
2. 兩條發展主線
民參軍、軍轉民是軍民融合的兩條主線。發展軍民兩用技術，要健全科技成果轉化的政策法規，建立定期降密解密制度。要積極采用先進適用的民用技術成果，加快軍民通用標準建設，破除民參軍的技術壁壘。
目前民參軍企業偏小而散，參與的范圍和層次都比較低，大部分產品以部組件為主，系統級的產品較少。未來有關部門將重點拓展民參軍的范圍和層次，營造民參軍的政策環境，并明確提出在電子信息、新材料、高端裝備等領域重點培育民參軍的骨干企業。
在軍轉民方面，發揮國防科技工業技術優勢，推進軍工高科技產業民用化。在航天、航空、船舶、核能、電子信息等領域加強軍工技術成果向民用轉化，促進產業化發展。
3. 四大發展趨勢
未來軍民融合將呈現四大趨勢：以軍民融合推進顛覆性技術創新，將對國防科技工業高新技術發展產生牽引作用；在軍工經濟、民用效應、產業化和規模化、釋放國防科技儲能等方面，軍轉民將形成新的生長點;民參軍將在一系列政策制度的推動下，逐步進入大發展時期；國防科技工業將進入全面改革時期。
二、軍民融合產業融資模式在當前遇到的問題
科技和資金，是現代經濟成長動力機制中最為活躍的要素。國防科技和金融活動，則是這兩個要素中創新成果最密集、最活躍、最高端的部分。利用金融手段促進國防科技發展，推動本世紀兩個最具活力生產要素的有機結合，意義重大。但是，在當前軍民融合戰略實施過程中，項目融資方面遇到諸多問題。
（一）財政依存度高，投資主體極少
我國國防軍工業融資經歷了由政府主導、國有銀行貸款到依托市場機制融資的發展歷程，從單純依靠國家財政撥款，發展為部分依靠商業銀行和軍工集團財務公司的“間接融資、被動借貸”階段。雖然近幾年運用了以開發式金融、投資銀行和軍工資產證券化等為代表的“直接融資、主動投資”金融手段，也吸引了部分社會資本的參與，但是“財政依存度高，社會資本參與率低”的現狀尚未根本改變。
我國軍民融合產業由于財政資金使用、資本市場利用、體制改革及投資壁壘等方面原因,導致了產業的投資主體單一、資金效率使用低下、融資機制不暢。隨著軍民融合和軍工行業改革的推進，軍民融合產業通過引入社會資本,實現資本融合,對促進軍工產業結構升級,改善企業經營管理效率和資金效益比有重要意義。
（二）壟斷與保密等特性，導致融資渠道狹窄
由于軍工企業屬于國家保密行業，大量所需資金主要依靠國家財政供給，其余少數部分由企業的留存收益和政策性銀行的貸款來滿足，其對商業銀行和非銀行金融機構的利用程度小，尤其是對證券公司、信托公司等所提供的資金的利用更是幾乎沒有。這在一定程度上限制了軍工企業在發展過程中對資金的需求，阻礙了軍民融合產業融資的實現。
除此之外，軍工企業的運行機制和政策法規也導致了軍民融合產業融資渠道狹窄。軍品的市場壟斷性極強，效益與投入嚴重不匹配，而且投入資金的利用效率也較低，民間企業的進入門檻極高。這就造成了軍民融合產業吸引投資的能力弱，使得融資過程并不順利，難以使用市場經濟的快速發展。雖然政府有退出一些鼓勵軍民融合產業融資的政策，但由于缺乏一定的相關政策法規的保障，所以沒有達到預期效果。
（三）科技創新與保密等特性造成融資工具選擇范圍小
自軍民融合上升為國家戰略以來，社會各界對軍民融合的關注熱情高漲，如何有效利用金融手段，促進國防科技發展，是軍民融合面臨的主要問題。
從融資工具特性來看，以銀行為主的信用評價機制所提供的短期貸款、抵押貸款等債務投資，不適應科技創新項目投入資金多、回報周期長、投資風險大的需要。受股權利益最大化動機影響，創業投資往往以財務投資為主，無法帶來高效的產業戰略資源。資本市場以股票為主，品種單一，對創新型企業的支持力度不夠。
從產業特性來看，軍民融合產業屬于特殊行業，其獲得投資也存在一定的障礙。首先，大部分軍工企業都是國有形式，這就不利于軍工企業的股份制改造；其次，由于軍工企業的保密性，財務信息等的保密要求也使得投資主體無法進行投資評估。因此，只有少數軍工企業采用發行股票的方式進行融資，幾乎沒有軍工企業采用債券等方式進行融資。
因此，迫切需要資本市場根據軍民融合產業的特殊性，創新出一些適合產業特性和需要的融資工具，加大軍民融合產業融資的選擇范圍。
（四）監管制度不全，投資風險不可控
相應的權益分配、保密解密制度、評估評價和交易機制不夠健全。科技創新服務的中介機構發展相對滯后，尤其是與投融資密切相關的標準認證機構、知識產權估值機構、科技項目評估機構等科技中介相當缺乏。
（五）信息交流不暢，科技成果轉化滯緩
國防科技的研發、投資、生產體制與市場體制融合度低，供需信息交流不暢，軍、地之間創新資源難以互通。國防科技成果推廣轉化體系尚不完善，缺乏完整的成果篩選制度，束縛了轉化效率。
三、融資租賃行業發展概況
（一）融資租賃行業的發展概況
近年來，我國融資租賃行業迅猛發展，截止2017年第一季度，我國融資租賃企業總數達到7346家，融資租賃合同余額超過5.5萬億，成為全球第二大融資租賃市場，融資租賃行業已具有成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具和拉動內需的主渠道的趨勢。
天津融資租賃行業發展引領全國，融資租賃合同余額超過1.9萬億，已連續多年保持全國1/3占比，在融資租賃政策先行先試、業務模式創新、行業企業聚集等方面居國內領先，被公認為國內融資租賃行業發展的第一級。
（二）天津東疆保稅港區的獨特優勢
融資租賃是天津東疆的“金字招牌”，天津90%的融資租賃企業落戶在東疆。國內60%工程機械、80%船舶、90%飛機、100%海工裝備的租賃業務聚集在東疆。軍民融合內資租賃試點企業（以下簡稱試點企業）計劃在天津自貿區東疆保稅港區申請注冊，注冊資金：5億元人民幣。
1.天津東疆——國內唯一的國家租賃創新示范區
試點企業將借助天津東疆保稅港區國內唯一的國家租賃創新示范區綜合優勢，助推天津東疆投融資服務于軍民融合，整合軍民融合上下游產業鏈，創新軍民融合業務模式，優化天津東疆租賃業生態環境，豐富天津東疆軍民融合融資租賃項目領域。
2.天津東疆——國內央企租賃企業數量第一
央企租賃企業在天津東疆聚集特征突出，幾乎國內全部的央企均在天津東疆開展租賃業務。如，中水電、中煤、中建、中車、中鋁、中兵、中船、中鐵建、中海油、中建材、大唐、華電、華能、國電、國網、神華、招商局等。
試點企業可以廣泛的和央企租賃企業合作對接軍民融合項目。
3.天津東疆——國內內資租賃試點企業數量第一
截止目前全國內資租賃試點企業超過200家，天津東疆約占1/5。國家安全、國防安全是開展軍民融合項目合作的首要前提，內資租賃試點企業大部分具有國有參與、實力雄厚、產業突出等特點，非常適合與試點企業聯合開展軍民融合租賃業務。
四、融資租賃在軍民融合產業融資中的應用
軍民融合建設發展市場潛力巨大，要落實項目落地，還要突破許多交易模式和市場開發面臨的政策障礙。融資租賃具有天然服務實體經濟的投融資功能，非常符合富國強軍、增加國防實力的融資定位。融資租賃所具有的所有權和使用權分離的特性，可以規避不合理的政策限制，成為軍民融合建設發展項目落地有效的金融工具。
（一）融資租賃以融物形式實現融資目的，可減小軍需投入壓力
融資租賃是以設備實體為中介的融資方式，能促進資本周轉、企業發展和資源有效利用，推動國民經濟的發展；還能減少重復投資和浪費，有助于建立節約型社會。
首先，我軍在裝備建設的過程中，以購買或租賃方式都能獲得裝備的使用權，而融資租賃還可選擇是否擁有其所有權有利于改善軍方的財務狀況。它提供了一種無須擔保的、新的中長期融資渠道，可減少或不動用自有資金而取得設備的使用權甚至所有權；其固定的租賃費率可以避免通貨膨脹，還可減少購置設備的一次性負債投入，實現資金來源和運用的多樣化。租金的支付方式可與出租人協商，且與銀行貸款相比總的籌資費用更低。其次，可為軍方提供周到的服務,運用租賃形式，有利于保障引進設備的質量。而且通常是貨到后驗收合格才支付租金。軍方一旦發現租賃設備質量有問題或在使用時發生故障，都可以及時與租賃公司交涉，要求派員維修。同時，還可獲得其他捆綁服務（如購買/運輸/保險/技術服務/財務咨詢），這一點對高科技設備的租賃顯得更為重要。
其次，可避免因設備陳舊帶來的損失。在租賃協議中，一般都規定由出租人承擔設備陳舊過時的風險。在技術變革中，當有新型號產品問世時，軍方就可退回老產品，要求出租人更換新的技術設備。
再次，一些用于軍事建設和科研的高科技技術和裝備，以國家或軍方名義購買受到限制和歧視，此時借助融資租賃，以長期租賃的方式通過融資租賃公司間接購買，可規避購買限制，用于國家建設和科研研究。
（二）融資租賃重視資產信用，可化解信息保密難題
融資租賃是指出租人對承租人所選定的租賃物件，進行以為其融資為目的的購買；然后，再以收取租金為條件，將該租賃物件中長期地出租給該承租人使用。融資租賃以滿足承租人對資金融通的需要為目的，出租人按照承租人的要求購買租賃物件，以融物的形式向承租人提供融資的便利。而融資租賃交易中的租賃物件以設備為主，設備的法定折舊年限都在1年以上，所以融資租賃交易的絕對期限也在1年以上，屬中長期的融資。
