本文針對內蒙古自治區專項債券發行的地方政府管理機制的現狀、問題以及優化策略展開深入探討，透過對內蒙古自治區專項債券發行情況的分析研究，提出系列改進建議，為其他地區的專項債券發行管理機制提供借鑒。

內蒙古自治區地方政府新增專項債券發行分析

新增專項債券發行規模

內蒙古自治區2018—2022年新增專項債券發行規模呈現上升后下降趨勢，2023年發行規模又開始小幅上升，內蒙古自治區2023年發行規模占全國2023年發行規模的1.19％，位列第28名。

新增專項債券期限和利率

1.期限。統計2018—2023年內蒙古自治區新增專項債券的情況，通過對期限涉及年份進行統計發現，包含了3、5、7、10、15、20、30幾個年期限的發行期限，不涉及含權期限，對發行規模數據比對發現，規模最大的是10年期，占據56.98%的總發行規模。

2.利率。2018—2023年內蒙古自治區新增專項債券利率呈現逐年降低的趨勢，具體數據情況如下：4.02%、3.50%、3.43%、3.24%、3.16%、3.03%。分析數據看出，平均發行利率下降幅度對比中，2023年與2018年相比，下降幅度達到99BP。與全國平均水平相比較，2018—2019年略高，2020—2021年略低。

新增專項債券項目和資金投向

1.新增專項債券項目。內蒙古自治區2018—2023年共發行1808個項目，新發項目6年占比分別為100%、98.17%、96.32%、57.84%、80.00%、80.00%，每年新發項目明顯多于續發項目，說明內蒙古自治區每年新增專項債券項目儲備較足，同時建議重點關注未安排續發的在建項目。

2.新增專項債券資金投向。2018—2023年內蒙古自治區的專項債券資金的投入領域分析，涵蓋的領域較為全面，包含交通基礎設施、市政、農林水利、生態環保等。涉及發行規模最大的領域為交通基礎設施領域，發行規模6年來占據32.34％的比例；涉及發行規模最小的領域為新型基礎設施建設和能源領域，合計占比只占據0.96％。

全區新增專項債券發行情況

內蒙古自治區下轄行政區2018—2023年新增專項債券發行規模梯度清晰，發行最多的是內蒙古自治區本級，六年累計發行474.37億元；第二梯隊六年累計發行規模集中在200億～250億元，包含鄂爾多斯市、烏蘭察布市。內蒙古自治區2018—2023年新增專項債券發行規模在2020年呈現大幅增長，隨后開始下降，2023年再次迎來增長，同比增長68.71%。債券期限以10年期為主，發行利率逐年下降，資金投向領域以交通基礎設施為主。

內蒙古自治區地方政府專項債券面臨的問題

制度健全程度有待提高

一方面，制度設計缺乏靈活性，難以適應不同地區、不同項目的實際需求；另一方面，制度執行存在偏差，部分地區在執行過程中存在資金操作和使用不規范等問題。此外，制度設計中對于債務風險的評估和預警機制尚未健全，難以有效防范債務風險的發生。

債務信息公開和透明度有待提高在實際操作中，部分地方政府在申請發行專項債時存在信息不透明、申報材料不完整等問題，導致審核難度加大、審批時間延長。同時，部分地方政府在資金使用和監管方面存在漏洞，如資金使用不規范、監管不到位等，導致資金被挪用、違規使用等問題頻發。此外，部分承銷團成員在發行過程中存在不正當競爭、違規操作等行為，也加劇了問題的發生。

項目建設不成熟導致資金閑置

由于土地規劃與用地指標不符、征地拆遷工作未如期完成等因素，專項債券所資助的項目在實施過程中未能按計劃推進。這不僅損害了專項債券的效益、增加了運用成本，還妨礙了所在地區爭取下一年提前批準專項債券額度的機會。

資金投向領域不夠寬泛

2018年至2023年期間,交通基礎設施和市政和產業園區基礎設施兩大領域占投資的比重高達46.04%。相比之下，生態環保、能源和新型基礎設施建設領域僅僅占投資的4.02%。其中，新型基礎設施建設占投資比重最低，僅為0.12%。因此，需要進一步強化專項債務投資結構的調整。

優化地方專項債券發行管理機制建議

完善制度設計，提高發行效率

一是簡化發行流程，減少審批環節。通過優化發行流程，減少不必要的審批環節，提高發行效率。同時，可以建立快速審批通道，對于符合條件的項目進行快速審批，縮短發行周期。二是完善發行標準，明確發行條件。制定明確的發行標準，包括項目的投資規模、經濟效益、社會效益等方面，確保發行條件合理、風險可控。同時，可以建立項目評估機制，對申請發行的項目進行嚴格評估，確保項目質量。三是健全債務風險評估和預警機制。建立科學的債務風險評估和預警機制。

加強實際操作監管，確保資金安全

一是建立嚴格的資金使用和監管制度。明確資金使用的范圍和用途，建立資金使用臺賬，確保資金使用的合規性和有效性。同時，加強對資金使用情況的監督和檢查，防止資金被挪用、違規使用等問題發生。二是加強對承銷團成員的管理。建立承銷團成員管理制度，明確承銷團成員的職責和要求。同時，加強對承銷團成員的監督和檢查，防止不正當競爭、違規操作等行為發生。三是實時監控專項債券項目實施和收益情況。應持續監控專項債券項目推進和資金到位情況，建議對批準入庫發行債券的項目要盡量保障全過程項目資金的使用，進一步完善配套資金保障措施，鼓勵和引導金融機構積極提供配套融資支持，讓項目能產生收益。

做實儲備、注重收益，規范專項債券使用

一是要加強項目儲備的深度和實質性，以提升項目的質量。需要進一步完善債券項目的篩選機制，對項目未來帶來的回報和風險進行客觀嚴格的評估。專項債券的支持重點應明確聚焦在解決薄弱環節、關鍵方向和重要項目上。二是優化績效，著眼于項目利潤。專項債券的資金運用管理需強調提高質量與效率，應用于盈利項目的發展，強調規范管理、完善程序、提高效益，充分發揮信用評級、信息披露和市場定價等市場機制的激勵和約束作用，利用市場資源配置的機制，切實加強專項債券資金運用和項目進展的監管。三是要加速正在進行和即將開始的項目的建設進度，以及專項債券資金的撥付。

嚴格專項債項目準入，從嚴測算收益

進一步深化專項債券項目合規性審核和風險控制的相關規定，明確了地方財政部門對發債項目的評估責任，并建立了律師事務所、會計師事務所等第三方專業機構出具評估意見的準確性的問責機制，以防止虛假增加收入以滿足覆蓋倍數以及為沒有收益的公益項目虛構收入，從而減少新型基礎設施建設債券項目的潛在風險。

合理擴大專項債投向范圍

貫徹執行習近平總書記對內蒙古自治區所提五項任務的要求，將重點放在以5G和工業互聯網為核心的新型基礎設施建設領域。加大支持力度，研究支持具有一定公益性和收益潛力的信息基礎設施、融合基礎設施和創新基礎設施。堅持內蒙古地區生態優先、綠色發展導向的理念，全面推動綠色轉型，促進能源、生態環保等領域的薄弱項目建設。同時，探索創新生態環保綠色債券項目庫，不斷優化地方政府專項債券的適用范圍。(作者：郭紅霞  劉樹慧)