地方政府專項債作為支持公益性項目的重要融資工具，在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時也面臨收益不足、管理不規(guī)范、權(quán)責(zé)分離等風(fēng)險。結(jié)合最新政策動態(tài)及研究成果，以下從風(fēng)險防控的多個維度提出專業(yè)應(yīng)對策略：

一、強化項目篩選與前期論證，從源頭把控風(fēng)險

1. 嚴格項目準入機制  

   - 專項債項目需聚焦“有一定收益的公益性項目”，重點支持交通、能源、社會事業(yè)等9大領(lǐng)域。申報前需進行嚴格的可行性研究，確保項目收益覆蓋本息倍數(shù)不低于1.2倍（部分地區(qū)要求1.3倍以上）。  

   - 避免“包裝”虛增收益，如高估出租率、通行量等。自然資源部明確要求對土地儲備項目進行“融資收益平衡評估”，嚴禁將非公益性項目納入申報范圍。  

2. 優(yōu)化收益預(yù)測模型  

   - 引入第三方專業(yè)機構(gòu)（如會計師事務(wù)所、咨詢公司）參與收益測算，結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境（如土地出讓收入下滑趨勢）動態(tài)調(diào)整預(yù)測參數(shù)。  

   - 探索多元化收益來源，例如將項目衍生的稅收、周邊土地增值收益等納入償債資金池。

二、完善信息披露與市場定價機制，提升透明度

1. 強化信息披露要求  

   - 從發(fā)行到運行階段，需公開項目收益、成本、資金使用進度等關(guān)鍵信息，減少信息不對稱。例如，自然資源部要求土地儲備專項債項目在全民所有土地資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)中標識并追蹤。  

   - 通過省級政府統(tǒng)一平臺定期披露項目進展及收益實現(xiàn)情況，接受社會監(jiān)督。  

2. 推動市場化定價  

   - 通過提升信息披露質(zhì)量，使債券利率真實反映項目風(fēng)險。研究表明，信息披露水平與違約風(fēng)險呈負相關(guān)。  

   - 試點引入信用評級機構(gòu)對專項債項目進行獨立評級，打破省級政府信用隱性擔(dān)保的依賴。

三、優(yōu)化資金監(jiān)管與使用流程，防范挪用風(fēng)險

1. 閉環(huán)管理資金流向  

   - 專項債資金實行“專戶管理、專款專用”，土地儲備項目需建立“資金募集-使用-償還”全流程閉環(huán)。  

   - 嚴禁將資金用于商業(yè)化開發(fā)或償還存量債務(wù)，確保資金與項目嚴格對應(yīng)。  

2. 加強動態(tài)績效監(jiān)控  

   - 實施“事前績效評估+事中跟蹤評價+事后審計問責(zé)”機制。例如，廣西、山東等地審計部門對專項債項目開展多輪績效審計，發(fā)現(xiàn)收益不達預(yù)期項目需限期整改。  

   - 財政部要求各級財政部門定期抽查項目庫，淘汰不合格項目。

四、建立風(fēng)險預(yù)警與應(yīng)急處置機制

1. 分級分類風(fēng)險預(yù)警  

   - 根據(jù)項目收益覆蓋率（如低于1.1倍）、資金使用效率等指標劃分風(fēng)險等級，對高風(fēng)險項目提前介入干預(yù)。  

   - 省級政府需統(tǒng)籌建立風(fēng)險準備金制度，通過再融資債券、預(yù)算調(diào)劑等方式應(yīng)對突發(fā)償付壓力。  

2. 探索風(fēng)險緩釋工具  

   - 對因外部環(huán)境變化（如土地市場低迷）導(dǎo)致收益不足的項目，允許省內(nèi)跨項目調(diào)劑收益或延長債券期限。  

   - 推動保險機構(gòu)開發(fā)專項債違約保險產(chǎn)品，分散系統(tǒng)性風(fēng)險。

五、推動制度創(chuàng)新與權(quán)責(zé)統(tǒng)一改革

1. 試點“核舉自發(fā)”發(fā)行模式  

   - 當前省級政府“代舉”模式導(dǎo)致市縣級政府權(quán)責(zé)分離，建議在條件成熟的地區(qū)試點市縣級政府自主發(fā)債，強化主體責(zé)任。  

   - 建立“誰舉債、誰使用、誰償還”的全鏈條責(zé)任機制，避免道德風(fēng)險。  

2. 優(yōu)化債務(wù)限額分配機制  

   - 根據(jù)地區(qū)財政能力、項目質(zhì)量動態(tài)調(diào)整債務(wù)額度，對收益達標地區(qū)給予額度獎勵，反之削減。  

六、強化協(xié)同治理與問責(zé)機制

1. 明確主體責(zé)任分工  

   - 地方政府、項目實施單位、第三方機構(gòu)需簽訂權(quán)責(zé)協(xié)議，例如咨詢機構(gòu)對收益測算失實承擔(dān)連帶責(zé)任。  

   - 自然資源部要求市縣政府對項目真實性負責(zé)，省級部門加強抽查考核。  

2. 加大違規(guī)行為問責(zé)力度  

   - 對虛報收益、挪用資金等行為，依法追究行政及刑事責(zé)任。審計署已對54個地區(qū)專項債違規(guī)問題公開通報。  

總結(jié)與展望

當前專項債風(fēng)險整體可控，但局部隱患需通過“制度完善+技術(shù)優(yōu)化+協(xié)同治理”綜合施策。未來政策可進一步探索：  

- 擴大專項債項目收益來源（如允許發(fā)行REITs盤活存量資產(chǎn)）；  

- 推動一般債與專項債的合理分工（純公益項目轉(zhuǎn)向一般債支持）；  

- 利用數(shù)字化工具提升監(jiān)管效能（如區(qū)塊鏈技術(shù)追蹤資金流向）。  

通過上述措施，可有效化解專項債項目收益不足、管理低效等風(fēng)險，實現(xiàn)“穩(wěn)增長”與“防風(fēng)險”的平衡。