利好政策出臺(tái)，煤炭物流行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。日前，發(fā)改委對(duì)外公布了《煤炭物流發(fā)展規(guī)劃》，這是我國首個(gè)專門針對(duì)煤炭物流的發(fā)展規(guī)劃文件，提出了2013-2020年的發(fā)展目標(biāo)、六大任務(wù)等。

        根據(jù)《規(guī)劃》，到2020年,我國鐵路年運(yùn)煤能力達(dá)到30億噸，相當(dāng)于2012年22.6億噸的1.3倍，并重點(diǎn)建設(shè)11個(gè)大型煤炭儲(chǔ)配基地和30個(gè)年流通規(guī)模2000萬噸級(jí)的煤炭物流園區(qū)。我們認(rèn)為，隨著利好政策出臺(tái)和落實(shí)、“九縱六橫”煤炭物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、煤炭物流標(biāo)準(zhǔn)化體系的完善，煤炭物流行業(yè)將從散亂無序的初級(jí)階段進(jìn)入快速發(fā)展期。

        在政策引導(dǎo)下，煤炭物流行業(yè)將加速整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)。2012年我國約有20多億噸煤炭經(jīng)過流通環(huán)節(jié)至終端客戶，約占總消費(fèi)量的55%，由于煤炭行業(yè)日益市場化,我們預(yù)計(jì)其占比將不斷提升。在過去煤價(jià)攀升的時(shí)代,超過4.7萬戶的煤炭流通企業(yè)一涌而進(jìn),行業(yè)分散且競爭無序,隨著煤炭景氣進(jìn)入低谷，許多企業(yè)出現(xiàn)虧損，卻也催生了行業(yè)升級(jí)契機(jī)。《規(guī)劃》提出到2020年培育一批大型現(xiàn)代煤炭物流企業(yè)，其中年綜合物流營業(yè)收入達(dá)到500億元的企業(yè)10個(gè)，并建設(shè)若干個(gè)煤炭交易市場。我們認(rèn)為，在政策引導(dǎo)下,行業(yè)勢必將加速優(yōu)勝劣汰,集中度明顯提升。

        基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新服務(wù)模式將是競爭致勝的關(guān)鍵。目前我國煤炭物流行業(yè)“魚龍混雜、良莠不齊”。我們認(rèn)為，隨著煤炭從賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，下游用戶服務(wù)需求升級(jí),日趨多樣化、個(gè)性化，而未來行業(yè)的競爭焦點(diǎn),將逐步從價(jià)格和成本的比拼轉(zhuǎn)向服務(wù)內(nèi)容和模式的競爭，企業(yè)盈利模式將從單一的賺取價(jià)差轉(zhuǎn)變?yōu)橹\求最大化的服務(wù)增值。此外，我們也非常看好數(shù)字化配煤、智能過磅、以及物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)在煤炭物流領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用，這對(duì)傳統(tǒng)模式的顛覆和沖擊將超出市場想像。

         投資建議：我們認(rèn)為，《煤炭物流發(fā)展規(guī)劃》的出臺(tái)將對(duì)煤炭物流行業(yè)相關(guān)企業(yè)構(gòu)成利好，尤其是以下兩種類型的企業(yè)將受益： 1)專業(yè)化的煤炭供應(yīng)鏈管理企業(yè)：瑞茂通(600180)其核心競爭優(yōu)勢在于創(chuàng)新的服務(wù)模式,隨著逐步被市場認(rèn)識(shí),將享受業(yè)績和估值的雙提升。預(yù)計(jì)2013-2015年EPS為0.50/0.66/0.86元，增持，目標(biāo)價(jià)15元。它是此次政策的直接受益者，也是打造煤炭供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)的最佳標(biāo)的 ；2)從事煤炭貿(mào)易，或?qū)⒅铝τ诠?yīng)鏈一體化方向發(fā)展的煤炭企業(yè)：如陜西煤業(yè)(擬上市新股)，公司將受益于陜西鐵路運(yùn)輸瓶頸的緩解。